1929年10月24日星期一，美国纽约股市出现暴跌，而全球也进入了长达十年之久的大萧条，黑色星期一由此得名。但就在那个黑色星期一来临之前的一个多月，全美第四大零售商Bamberger的老板，高位套现转让了所持全部股份。大萧条来临时，他想也许该为苦难的美国人做些什么。他拜访了一个医生，希望能捐献一座医院，但后者却建议他能建立一个像柏拉图学院那样的知识分子的伊甸园，这就是美国普林斯顿高等研究院的来历。爱因斯坦是被缴请来的首席教授。所有终身教授都被免除作为凡人的许多烦恼，比如交水电费这样的家务活，而且一旦进入研究院，你就得到了完全的信任，可以按自己的              兴趣研究，哪怕你经常在喝咖啡、下棋或闲聊。据说最后完成费马大定理（不可能将任何高于2次的幂写成两个同次幂的和）证明的英国数学家怀尔斯，在那里七年没有发表一篇论文。这个故事对大部分中国人来说可能显得比较陌生，虽然据说Google内部也按这个原则设计，十米之内一定可以找到食物，有游池，提供按摩服务，所以公司的一个按摩师在股份解禁后，套现成了百万富翁。

2008年全球也经历了类似1929年的大危机，但很快市场却顽强地止跌，并开始恢复。现在虽然最后答案尚未完全揭晓，不过中国股市的表现预示着市场可能进入一个崭新阶段。这个阶段对大部分个人投资者来说也许就像上文的故事一样是陌生的，突出的表现是赢利难，题材多，股票不认识。对于专业投资者来说，面对如长江潮水一般的新股，最勤奋的投资者还在试图了解每个新上市的公司，但随着时间的推移，相信投资者一定会放弃了解每一个公司的企图。也就是说新阶段股市一个结局是投资者必定要适应在一个海量股票的陌生市场，过去主导股市涨跌的主要因素也会出现根本的变化。

首先是股市的齐涨齐跌至少在现在很难出现。过去的股市由于股票短缺，所以牛市和熊市泾渭分明，牛市到来时，所有股票鸡犬升天。但随着全流通，尤其是海量股票出现后，这种局面应该会发生很大变化。其实今年股票虽然大盘跌了不少，但赢利股票实在为数不少，如果不是新股上市定价偏高，赢利股票的数量还会增加不少。

其次股市上涨空间主要由新兴行业决定。新兴行业主要包括三类，一个是最纯粹的新兴行业，如新能源、新能源汽车、低碳经济及移动互联等，全球同步发展，中国企业很有可能在这些新兴行业率先达到全球领先水平。第二类是因中国转变经济增长而出现机会的高科技、高附加值产业，如精细化工里的电子化学和化学中间体、水处理和固废处理等。这些新兴行业的名单会非常多。第三类是中消费升级相关的企业，包括新医药、新消费、新农业等等。目前这类公司占中国股市总市值不大，可能只有20%，但随着时间推移，也许五年后，这三类公司占中国股市总值的比重会超过50%，到那个时候，中国股市将完成质变，蓝筹股票的行业特征将与发达国家类似，也预示着中国经济转型走上正途。如果那时市场比较乐观，什么股票都涨的大牛市或许会重新再来。

喜欢中国武侠小说的人大约都知道一个关于武功绝学的传说。黄裳，北宋延平人（今福建南平），状元及第，原为文官，因校对《道藏》而悟通武学义理。及后黄裳被派遣消灭明教，官兵无能败阵，黄裳不服，单人匹马杀伤了明教多人，引来众人同门寻仇。黄裳不敌逃去，家人尽数被杀。为雪深仇，黄裳隐居40多年，苦思破解敌人武功之道。 40余年后重出江湖，此时仇家均已死去，余下的当年一个少女，也已年迈。黄裳有见于此，对自己为仇恨而偏执感慨万分，遂将毕生所学写成《九阴真经》，传之后世《九阴真经》，与《九阳真经》、《易筋经》和《神照经》并称为金庸笔下四大内功秘籍。

投资者投资股市如果能像行走江湖的武林人士拥有九阴真经那将是天大的幸事。今年股市的走势让许多投资者难以捉摸，年初传统行业一路下跌，新兴行业却不断上涨。6月末强势股医药和中小盘股跳水后，投资者一片悲观。市场却开始顽强地企稳，走出一轮强劲的反弹。相信许多投资者今年一路拚杀下来，仍还是亏多赢少。想想上文的关于武功绝学的传说，也许有些借鉴意义。

首先，投资者应该像故事中的主人公一样，打不过就跑，得暂时离开股市。现在想来原因其实很简单。经济减速至8%到10%不仅是共识，也几乎可以肯定是事实。比如去年中国新开工房地产面积达11亿平米以上，这相当于1200万套90平米的商品房，这个速度可能不至于过剩，但要再继续快速增长，没有人会认同。而今年汽车销量就将达到1700万辆，中国最多一年可以卖4000万辆左右的乘用车，其空间已经看得见了。所以传统行业从快速成长型企业转变成了价值型企业，这就需要重建估值体系。所以传统企业一路寻底，直到市场出现了三个重要的信号：一是按6月工业增加值推算，可能6月GDP的增长大约为8%左右，这是投资者的心理预期；二是这个时候政策在调整经济增长方式同时，悄悄地增加了保增长这三个字；三是以大股东为代表的产业资本开始频频增资。也就是就说三个市场的主要力量就传统行业的估值体系达成了共识，接下去股价的变动就应该与企业业绩的变动相挂钩了。而中小盘股票可能得等到10月份创业板非流通股解禁之后，其估值体系也将会引来共识。

其次，投资者更重要的是要重新想清楚接下来行走股市江湖的“九阴真经”。这可能需要投资者在以下几个方面仔细思考。一是要学会投资科技股。从今年至今股市收益排行的名单看，主要是三类股票名列前毛，一是医药，二是农业、食品、旅游、商贸为主要内容的大消费，三是以电子、通讯、环保、软件为主要内容的科技行业。中国股市的历史上几乎没有科技类股成为持续成长的大牛股的先例，所以许多投资者仍然坚持认为现在也不会。但从今年股市收益榜的名弹看，像三安光电、国电南瑞这两个大众情人股应该属于科技股范畴。科技股主要有三个特点：一是增长快、毛利高；二是产品高附加值主要来源于技术的领先而不是垄断；三是技术不断升级，只有不断进步才可以享受高毛利，所以投资千万不能坚守长期持有的策略，这与传统牛股，比如今年另外一个大众情人股东阿阿胶完全不同。因为技术的进步完全可以让一个企业的价值归零。但令人欣慰的是，每次更迭，新兴企业的市值总会大于没落企业的市值，所以只要投资者及时转向，收益仍然不菲。

《大清稗史》中记载这样一则轶事:体仁阁大学士刘墉因在朝堂之上直言进谏,惹得龙颜大怒。乾隆皇帝当堂做了两个“纸阄”——名曰“生死阄”。两个纸阄上分别写着“生”和 《大清稗史》中记载这样一则轶事:体仁阁大学士刘墉因在朝堂之上直言进谏,惹得龙颜大怒。乾隆皇帝当堂做了两个“纸阄”——名曰“生死阄”。两个纸阄上分别写着“生”和“死”两个字,刘墉抽到“生阄”便可以活命,抽到“死阄”便会被处斩。其实这两张“纸阄”写的都是“死”字,这是乾隆皇帝有意难为刘墉。聪明的刘墉早就猜到了这一点,他灵机一动,上前抽出一张“纸阄”,看也没看,便一口吞下肚去。剩下那张“纸阄”被当堂打开:上面写的是“死”字。这就证明刘墉方才吞到肚里的那张“纸阄”是“生阄”。于是,乾隆皇帝只好当堂赦免了刘墉。

摆在房地产面前也有两条路。总理说，2010年的中国经济是最复杂的一年，原因多种多样比如政策退出、经济转型、外需疲软，当然还包括房地产的调控。国十条出台已约半年，大部分投资者预期房价四季度会有一次下调，因为如果房价不下调，那么房地产调空便没有成功，会出台更严厉的措施，所以最终还是得下调。不过，房地产股的股价上月末却未随大盘杀跌调整，反而从底部开始小幅上涨。房价会不会下跌呢，最终答案年底可能才明确，如果不调会不会引来更严厉的政策呢？

其实政府对中国经济的了解可能比投资者还要领先，今年以来，针对经济的政策不断出台，如果总结一下，大约包括四个方面：一是对节能减排、新能源为代表新兴行业鼓励政策；二是减少出口退税，改变汇率政策的减少对出口依赖的政策;三是抑制房地产投资及清理地方融资平台鼓励消费的扩大内需政策；四是以开发新彊为代表的区域经济政策。下半年投资者普遍相信，还有最后一个，也是最重磅的一个政策，收入倍增政策。

五年国民收入倍增，其实并不是非常困难，至少有以下几个方面可以做出贡献。首先当然是经济增长，如果每年保证8%经济增长，加2%通货膨胀，只要国民收入占比不变，可以增加大约60%以上的收入，其次增加工资在GDP中的比重，由于人口红利，中国人均工资占人均GDP的比例已降到40%以下。如果中国经济转型到像印度或二十年前中国那样，以内需为经济增长核心，工资点GDP的比例要回到50%以上。假如五年回到一半，占GDP的比重可以达到45%，那么国民收入可以增加80%以上，当然这可能会引起企业利润下降尤其是低附加值劳动密集型企业的利润下降可能更明显甚至关门。最后是资产性收入比如银行上调存款利息以增加国民收入，20万亿的个人存款，上调一个百分点，收入就可增加2000亿，加上政府通过税收及国有企业分红收入的转移支付，这就可以保证五年后国民收入达到100%左右的增幅了。

世界杯已渐入高潮，球迷也愈加沉迷。虽然上界冠军意大利队和亚军法国队小组未能出线，但这恰恰是本界世界杯的魅力所在，因为球迷们期待的是梅西能否在这界世界杯完成加冕，C罗、伊瓜因这些85年后们才是现在的主流，就像卡纳瓦罗慨叹的那样，也许四年前他们夺冠的时候就已经有些老了。至于梅西的出现，正如风骚的马拉多纳所言，人们可以不必再争论这个世界上谁才是真正的球王了。战术或者纪律对他可能并不适用，足球在他脚尖的触动才是快乐之源，这一界世界杯也因此是技术流横行的世界杯。

 比起梅西，中国的股民今年可能并没有体会多少这样的快乐，因为中国股市上半年让那些努力研究的券商们又一次预测失准。大盘股不停下跌，小盘股上窜下跳，就连打新股也屡屡被套，投资者可能从没像现在这样深刻地体验股市的不可捉摸。不过，这倒和本届世界杯有某些相似之处：经历新老交替，进入技术时代。

首先是投资者基本达成了三个共识：进出口是必须均衡的，房地产是不能有太大泡沫的，刘易斯拐点已至，工资很可能是要持续的上涨的。这三点共识的结果并不能证明新兴行业一定会兴起，但这三点共识应该可以推论出：欧美国家已无法像以前那样消费，中国也无法象以前那样投资了，所以全球经济增长不会回到上个十年那样的高速度，欧美和中国一样都要进行产业转型，内需和产业升级是成了中国发展的关键。遗憾的是现在内需和产业升级都无法像房价或煤价一样，说涨就涨，所以投资者面临的只能是青黄不接，大涨不能，大跌也无必要。

更重要的是，股市可能进入了技术时代，这个时代有以下几个特点：首先是股市运行特征的变化，齐涨齐跌让位于结构分化，风格转换让位于行业变迁，整体机会让位于个股发展。其次是对投资者要求提高，连新股这样的无风险投资也需要对基本面、估值及行业发展趋势准确把握才可以赢利，所以投资者至少需要在三个方面提高水平，一是了解更多的新兴行业和新股票以及经济、产业和企业发展的规律，二是要有更强的抗股市震荡能力，三是更专业地面对市场，既要控制住市场的风险，又要能把握住投资的机会。

　　记者： 对于4月份的宏观经济数据，您怎么看？

　　朱平：这个数据不温不火，它本身并没有多大影响，主要是出现的时点比较敏感，市场处在下跌的时候，把数据（的影响）给放大了。

　　记者：那您觉得有没有通胀预期，会不会很明显呢？

　　朱平：其实不是通胀预期，是中国一季度11.9％的经济增长速度太快了，再加上房地产调控，使得大家相信，觉得太高了，好像有点儿泡沫了，是不是什么时候会调整啊。之后果然出现调整了，就觉得真是不行了。

　　记者：那今年是不是肯定会有加息？

　　朱平：我觉得不重要。你说加那么一点点有什么大不了的？加息只不过是个替罪羊嘛。主要是中国不支持12％的经济增长速度，中国就支持8％左右的经济增长速度，以我们现在的分析，传统行业差不多是产能过剩的，到顶了，没得突破。

　　记者：这是不是跟之前巨额投资有关系？

　　朱平：是，比如在1998年的时候，巨额投资不怕，现在就很怕。为什么，已经建得差不多了，这个我们都有数据可以计算的。比如说钢铁、水泥的产能，就过去增长最快的这些，现在没空间了。

　　从宏观的角度来说，中国过去那么多年的投资，在很多领域，尤其是过去非常成功的一些领域，差不多到顶了，没多少空间了，所以增长速度会慢下来，是以目前资本市场的主流判断。2006年升息的时候是涨的，为什么涨呢，因为它背景不一样。因为那时候大家比较乐观，觉得中国黄金十年，“世界工厂”这样的一个模式可以无限的走下去。实际上没有深究的，但市场当时是这么想，所以就升息还有涨。现在大家觉得“世界工厂”这个模式是走不下去的，中国经过一个大发展，自己国家内部所需要的投资也差不多到了，所以肯定是要降的，那么在这种情况下，又升息了，所以说，很多人觉得升息当然要跌了。其实是升息涨和跌都有，最重要的是当时所处的大背景。

　　记者：您觉得房地产政策也是这个原因？

　　朱平：都是一个背景下的。

　　记者：房价还会跌吗？

　　朱平：要是按照房价收入比也好，租售比也好，肯定贵了。如果要是说不适用这个标准，那肯定是自欺欺人。就像股票达到100倍的市盈率，除非将来业绩增加能够达到它的水平，否则一定是贵了。房价也是这样，只不过中国的房子确实还不够住。因为我们2000年以后新盖的房子也就五千万套左右。

　　记者：就是说，刚性需求还是存在的。

　　记者：就是说，刚性需求还是存在的。

　　朱平：说中国的房地产马上就要崩溃了，那也不一定。为什么，你不能拿日本来看，我们北京的房价可能和日本的差不多，有得一比了。但是日本人大部分都在东京，所以东京的房价就代表了日本的房价。我们中国不是这样，北京只代表一个城市，因为我们大量人口是居住在其他地区，所以中国就不能拿大城市来说，应该算平均房价，平均房价大概5000块钱左右，肯定是贵了一点。我们可以用房价收入比来去算，所以中国房价的问题，第一是房价贵了，但是肯定没到崩溃的地步。

　　而且我们如果要算的话，如果中国经济能够持续增长，将来肯定会比现在还要贵的，空间已经比较小了。就是我们现在的主要矛盾是房子盖得不够。风险就在不断的积累，房价越来越高，在这个之前，房子比较少的时候，是可以支撑的，随着时间的推移，房价越来越高，房子的供给又越来越多。等有一天突然资金链断了之后，那就很大的跌幅，所以政府一定要调控。不调控的话，将来会很悲观。(金融界网站)

美国股市到底还是步中国股市后尘开始调整了，而且与中国一样美国股市的调整对不同股票也并不一视同仁，同是科技类股票两大巨头的苹果和微软就同人不同命，苹果抗跌，微软则没那么幸运，上周苹果市值也终于超越微软，达到2200多亿，成为仅次于美孚石油的全美第二大市值公司。其实与微软比，去年微软赢利还是苹果的2倍多，但随着iPad的问世，投资者更加相信苹果是目前最有前途的公司之一。

不过十多年前情况却完全不同，当时微软首席执行官技术官宣称“苹果公司已死”，因为苹果公司在微机领域的模式是软件+硬件。为什么这种模式会死？这与另一个计算机巨头IBM有关。20多年前IBM是计算机的正宗，其余计算机有些类似中国的山寨机。IBM觉得硬件金额大、毛利率高，是最重要的，所以就把操作系统拨离给微软了。后来IBM觉得其他山寨机不停的模仿，侵占了他的份额，所以就决定让IBM的机器与其他山寨机不兼容，这样其他公司就会渐渐被打死。但其他计算机公司一看IBM摊牌，就与微软结盟，所有硬件与软件兼容。这才有后来DELL整合供应链的股市神话。当时的投资者相信兼容是产业发展的大势所趋。所以像苹果这样不兼容的公司只能死路一条。

但是2001年苹果推出了iPod，这个神奇的小盒子，使音乐可以在线体验，这个发明事实上改变了流行音乐产业结构。但当时没有多少投资者相信苹果九年后市值会超过微软。2007年iPhone问世，这时苹果股价开始进入主升浪，因为这个扁方块型的手机，使投资相信Google可能已经过了最好的时期，微软则是一个古董，未来也许在还没有上市的社交网站Facebook。原因很简单，使用Google的用户几乎都在微机上完成，而手机对互联网的应用空间才更大。不过手机用户首先会通地互联网来听音乐、来交友聊天，至于搜索引擎则不是必须的，所以在今年的四月，还没有上市的Facebook用户数终于超过了Google。这使投资者相信，苹果的雄心原来在空间更大的移动互联。所以当上个月iPad问世后，全美的苹果专卖店都排起了长队，只为一用为快。相对来说Google要敏感些，几年前它就开始收购手机操作平台，也正式开始推出Google手机，这使它的股价得以维持。微软却仍在操作系统中打转，而大多数投资者相信最新版本的Window7将是最后一个统一的微机操作系统。王朝的更替如此迅速而残酷。

　　加息只不过是替罪羊

　　朱平认为，4月份的宏观经济数据不温不火，本身并没有多大影响，主要是出现的时点比较敏感，市场处在下跌的时点，把数据（的影响）给放大了。至于年内会不会加息，朱平觉得不重要，加息只不过是市场下跌的替罪羊。其实是升息下的股市涨和跌都有，最重要的是当时所处的大背景。

　　朱平进一步解释说，从宏观的角度，中国过去那么多年的投资，在很多领域，尤其是过去非常成功的一些领域，差不多到顶了，没多少空间了，所以增长速度会慢下来，这也是目前资本市场的主流判断。“2006年升息的时候是涨的，为什么涨呢，背景不一样。因为那时候大家比较乐观，觉得中国作为‘世界工厂’这样的一个模式可以无限的走下去。实际上没有深究的，但市场当时就是这么想，所以就升息还有涨。现在大家觉得‘世界工厂’这个模式是走不下去的，中国经过一个大发展，自己国家内部所需要的投资也差不多到了，那么在这种情况下，又升息了，所以说，很多人觉得升息当然要跌了。”

　　地产股风险大 银行估值合理

　　朱平指出，如果从房价收入比或是租售比来看，目前的房价肯定是贵了。只不过中国的房子确实还不够住，因为2000年以后新盖的房子也就五千万套左右。但是刚性需求是一回事，价格是另外一回事。

　　朱平并不认同“中国的房地产马上就要崩溃”的论点，他认为，不能简单地拿日本来做对比。房价贵了，但是肯定没到崩溃的地步。如果中国经济能够持续增长，将来可能会比现在还要贵。现在的主要矛盾是房子盖得不够，房价越来越高，风险在不断地积累，随着时间的推移，房价越来越高，房子的供给又越来越多。等有一天突然资金链断了之后，那就很大的跌幅，所以政府一定要调控。不调控的话，将来会很悲观。

　　“地产股风险特别大。风险特别大不是说它没收益，而是说它受政策影响。我们认为地产还是有发展的余地的，因为中国新房子才盖了五千万套，所以我们怎么再盖一亿套还是可以的。它还是有成长的空间，长期来看，有一些公司还是能够给大家挣钱的，但挣钱的幅度不像前几年了，黄金时期已经过去了，波动比较大”，朱平说。

　　至于银行板块，朱平指出，现在估值还是比较合理的。“银行可能就是平均收益水平，如果传统行业空间比较小的话，银行贷款增长会下降；同时，可能会出现一定的呆坏账，包括竞争激烈，使得息差会下降，这些对银行的盈利能力造成影响。”

　　看好新兴行业

　　朱平说，传统行业基本上发展空间不大，新兴行业是中国的未来，现在这一点已经达成共识了。分歧是在两个方面：一是新兴行业怎么估值，是不是太贵了；二是中国新兴行业能不能发展起来，会以多快的速度发展，这个也是有分歧的。这就是为什么很多人老是抄不了底的一个重要原因。

十几年前读财务学投资组合理论，老师是一个来自美国大学的交流学者，一个像我现在这个年龄的台湾人。他说自己年轻时品学兼优，大学后到美国深造，追求“五子登科”即（博士）帽子、房子、车子、妻子、儿子。十几年后王子都有了，回台湾和在同学相见，却发现不行，留在台湾的同学投资新竹科学园的企业，不一定有五子，但票子却更多，所以让我们将来不能重蹈他的错误。

一晃许多年过去，自己也到了当年那个美国教授的年龄，和同学们聊天，为了十几年后的幸福生活，现在应如何选择？当然是现在努力工作，有钱买些房，将来老了，把房子卖了安度晚年。这是同学的答案。但如果大家都这么做，十几年后会出现什么情况？我问。“什么情况？”同学不解。我说：如果大家都这样做，将来的某一天，中国可能会出现两件大事，一是恶性通货膨胀，一是房价暴跌。原因很简单，经济什么时候都是趋于供给等于需求，所以无论我们现在攒房子还是攒钱，将来我们是否幸福主要取决于将来有多少人养我们，以及将来养我们的人劳动生产率有多高。如果没有人，或劳动生率上不去，房子也好、钱也好都不解决问题的。

今年股市一改去年一路上涨的走势，频频考验投资者的心理底线，如果按传统下跌20%就是熊市定义，现在已然步入熊市。所以大多数投资者今年过得并不幸福，而造成这种局面最直接的因素可能要算政府对房地产的无情强势调控了。房地产投资没了，欧美又入不敷出，出口也没太多空间，那中国GDP的增速应落至6%到8%的水平。这是这将是一个不可改变的现实，目前的市场也许还在挣扎，所以不断寻底。但时间长了，投资者终究会接受这个事实，中国大规模重工业建设时代已经结束。不过幸运的是这并不是世界末日，因为虽然下个阶段经济增长速度会下降，但因为更大的基数和仍然相对较高的增速，如果投资者能接受这个事实，并改变我们的生活方式，将来也许会比现在更幸福。

首先是适度消费，尤其是对一些相对富裕的人，因为增加消费就会增加就业，从而提高总体经济增长的动力。更重要的是，现在还处于供过于求的时代，但这个时代随着刘易斯拐点的到来一定会发生改变。想想现在中国人工资收入占GDP比重连续22年下降，只占40%不到，而一般水平应是占50%。所以中国不远的将来很可能会出现一个工资快速上涨的阶段，相应地也会进入通胀周期。因此现在消费会比将来消费更便宜。另一方面，中国经济现在已今非昔比，没有任何一个国家可以接纳中国的出口。而且就算美国无限制地提供美元，将来中国人花美元时，哪个国家又能养得起中国呢？所以如果攒了太多的美元，就和现在大家囤了很多的房子一样，将来卖时，没人接得起手。

其次是选择健康的生活的方式。重工业化结束后，中国经济的进一步增长将主要靠单位产出价值量的增长，也就是产业升级。这话有些老生常谈，但作为消费者，尤其是相对富裕的消费者，选择健康的生活方式则至关重要。国家主导只能是产业升级的催化剂，富裕的消费者尊重创新，愿意为优质的产品提供优质的价格是中国产业能否升级的决定因素。另一方面体验更健康的产品，包括更清洁的空气，更安全的食品，更酷的消费，也是中国消费者辛勤工作的最终目标。

前不久在美国的一个大型投资会议上，主持人问台下的听众：十年前有人买了矿业股吗？没人回应。那么有人买了黄金股吗，还是没多少人回答。“如果十年前，投资者购买这些股票，那么投资者的回报将以十倍计算。”主持人自问自答道。不过十年前，纽约时报做了一个调查，由投资者选择他们心中最值得投资者的十只股票。最后选中的十只股票都是当时的明星股，微软、Intel、思科、时代华纳、世通、朗讯等。这些股票是那之前十年最好的股票，收益甚至数以百计。但十年过去了，现在，像世通这样的公司已经破产，而这个组合的收益率大约是亏损百分之五十。

这个故事对现在中国不知是否有借鉴意义。中国上个十年牛市表现出色的主要行业是银行、地产、煤炭、有色和工程机械。这些行业实际上就是从2003年开始的五朵金花的最终版本。但从去年底开始，市场似乎突然转向，千呼万唤的蓝筹回归始终没有出现，而表现出色的股票却完全是另外一些行业。现在还没有谁能下结论，这些行业就是十年后大牛股的最终版本，但至少投资者现在要想获得收益则必须拥有总结这些新行业的能力。从目前看，这些行业主要代表了现今产品的发展趋势和技术的发展趋：首先是由于消费类电子的几大趋势，一是由iPhone带来的触摸革命和阿凡达带来的3D未来，这两种产品的趋势，给相关元器件和最终产品带来巨大的机遇；二是以手机支付为代表的移动互联，这还包括手机游戏和动漫；三是以物联网建设为核心的智能世界，这包括光纤网络的建设，各种芯片以及系统集成。

其次是中国短缺行业的赶超式发展：比如水处理行业，因为西南干旱和碧水源及万邦达的上市，让投资者开始了解，将来水处理行来的市值对于中国这个严重缺水的国家来说，可能会大的超过想象；再比如从去年下半年开始，在全民医疗普及背景下，始终超越预期表现的医药行业，随着海普瑞的上市，医药企业利润爆炸式增长的神话正真开始，而市场在十二年前重庆啤酒开始开发治疗性乙肝疫苗时就开始憧憬，像美国医药公司那样，一个大品种，销售额可以过百亿人民币，利润可以达到三五十亿。但遗憾的是历史的最终版本总是也与开始不尽相同，而且不可预知。

最后是诸如新能源、高铁网、和以飞机为代表的军事工业等行业。如果中国人均使用汽车量达到美国的一半，那么中国对石油的需求量将达到全球目前产量的四分之三，剩下的四分之一恰是美国目前的使用量。所以新能源汽车的将来几乎没有太多的悬念，不确定是只是技术路线最终花落谁家。也许芯片行业的摩尔定律对于新能源来说有些太快，但单位能量供给成本的下降即是这个行业的魔鬼也是这个行业的天使。可能最后的冠军企业会摘下所有的桃子，而仅汽车新能源这个行业的市值按目前预期就应该可以达到整个汽车行业的市值。